Имеют ли хедж-фонды с высокими комиссиями лучшие показатели?

Рекомендуемая ссылка на статью:

Никита Сергеевич Филатов^а

^аООО Конструкторское бюро «Электроника»

DOI: 10.22394/2070-8378-2023-25-2-61-74

Аннотация:
В данной исследовательской работе дается ответ на вопрос «Действительно ли хеджфонды с высокой стимулирующей комиссией превосходят хедж-фонды с ниже среднего или низкой стимулирующей комиссией?» Исследование включает регрессионный анализ исторических данных и показателей, объясняющий сделанные выводы. Для дополнительного подтверждения результатов рассмотрены академические исследования других авторов. Помимо проверки того, действительно ли хедж-фонды с высокими комиссионными за стимулирование и управление превосходят хедж-фонды с низкими комиссионными за стимулирование и управление, автор также оценивает, будут ли они предлагать лучшие преимущества диверсификации в трудные времена, рассматривая корреляцию в кризисный период. В статье анализируется, какова связь между структурой вознаграждения и абсолютными доходами, какова связь между структурой вознаграждения и доходностью с учетом риска, приводят ли более высокие комиссии к лучшим преимуществам диверсификации. Тема актуальна из-за плохой производительности хедж-фондовой индустрии, что заставляет инвесторов задуматься о целесообразности инвестирования в хедж-фонды.

Ключевые слова:
хедж-фонды, комиссии, эффективность, выгоды, диверсификация

Дата поступления статьи в редакцию:
10 апреля 2023 года

Литература:
Ackermann C., McEnally R., Ravenscraft D. The Performance of Hedge Funds: Risk, Return, and Incentives. The Journal of Finance. 1999. No. 54(3). P. 833–874. In English
Admati, A., Pfleiderer P. Does It All Add Up? Benchmarks and the Compensation of Active Portfolio Managers. The Journal of Business. 1997. No. 70(3). P. 323-350. In English
Berk J., Green R. Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets. Journal of Political Economy. 2004. No.112(6). P. 1269-1295. In English
Carpenter J. Does Option Compensation Increase Managerial Risk Appetite? The Journal of Finance. 2000. No. 55(5). P. 2311- 2331. In English
Christoffersen S. Why Do Money Fund Managers Voluntarily Waive Their Fees? The Journal of Finance. 2001. No. 56(3). P. 1117- 1140. In English
Dangl T., Wu Y., Zechner J. Market Discipline and Internal Governance in the Mutual Fund Industry. Review of Financial Studies. 2008. No. 21(5). P. 2307-2343. In English
Deuskar P., Wang Z., Wu Y., Nguyen Q. The Dynamics of Hedge Fund Fees. SSRN Electronic Journal. 2011. In English
Drago D., Lazzari V., Navone M. Mutual Fund Incentive Fees: Determinants and Effects. Financial Management. 2010. No.39(1). P. 365-392. In English
Elton E., Gruber M., Blake C. Incentive Fees and Mutual Funds. The Journal of Finance. 2003. No. 58(2). P. 779-804. In English
Fung W., Hsieh D.A. Hedge Fund Benchmarks: Information Content and Biases. Financial Analysts Journal. 2002. No. 58(1). P. 22-34. In English
Goetzmann W., Ingersoll J. Jr., Ross S. High-Water Marks and Hedge Fund Management Contracts. SSRN Electronic Journal. 2001. In English
Golec J. Do Mutual Fund Managers Who Use Incentive Compensation Outperform Those Who Don’t? Financial Analysts Journal. 1988. No. 44(6). P. 75-78. In English
Gompers P., Lerner J. An Analysis of Compensation in the U.S. Venture Capital Partnership. Journal of Financial Economics. 1999. No. 51(1). P. 3-44. In English
Grinblatt M., Titman S. Adverse Risk Incentives and the Design of Performance-Based Contracts. Management Science. 1989. No. 35(7), P. 807-822. In English
Huang J., Liechty J., Rossi M. Return Smoothing and its Implications for Performance Analysis of Hedge Funds. SSRN Electronic Journal. 2009. In English
Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics. 1976. No. 3(4), P. 305-360. In English
Kahneman D., Tversky, A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica. 1979. No. 47(2). P. 263. In English
Khorana A., Servaes H., Tufano P. Mutual Fund Fees Around the World. Review of Financial Studies. 2008. No. 22(3). P. 1279- 1310. In English
Kouwenberg R., Ziemba W. Incentives and Risk Taking in Hedge Funds. Journal of Banking & Finance. 2007. No. 31(11). P. 3291- 3310. In English
Lajbcygier P., Rich J. The Gap between Desert and Entitlement: Performance Fees in Hedge Funds. SSRN Electronic Journal. In English
Panageas S., Westerfield M. High-Water Marks: High Risk Appetites? Convex Compensation, Long Horizons, and Portfolio Choice. The Journal of Finance. 2007. No. 64(1). P. 1-36. In English
Ramadorai T., Streatfield M. Money for Nothing? Understanding Variation in Reported Hedge Fund Fees. SSRN Electronic Journal. 2010. In English
Warner J., Wu J. Why Do Mutual Fund Advisory Contracts Change? Performance, Growth, and Spillover Effects. The Journal of Finance. 2011. No. 66(1). P. 271-306. In English
Yin C. The Optimal Size of Hedge Funds: Conflict between Investors and Fund Managers. The Journal of Finance. 2016. No. 71(4). P. 1857-1894. In English

Статьи в режиме Open Access публикуются в соответствии с лицензией Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY).